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尚德加速重组成即便败也是成功iyiou

时间:2019-04-22 12:57:20 来源:互联网 阅读:0次

尚德加速重组成即便败也是成功

时至今日,中国光伏产业整合已经两年有余,总体看是不成功的,无竞争力企业还在 干耗 ,有竞争力企业仍很 苦逼 。境外光伏Q-cell、solyndra等企业早已完成破产重整之后,已经进入恢复盈利阶段,本已后来居上的中国光伏又落在了后面,加速整合才是中国光伏产业的要务。

整合是一个凤凰涅槃的痛苦过程,毛主席说过 革命不是请客吃饭 。整合是一个消灭无竞争力企业的过程,毛主席还说过 有奋斗就会有牺牲 ,中国光伏产业到了必须有牺牲的时候。其中规模企业的重组示范效应意义重大,无锡尚德的重组结果值得关注。

无锡尚德破产重组的消息是: 主要股东已与债权人工作小组就公司重组达成共识,该重组方案中包括有将债权人债务转换为公司股权等多项内容。 同时,或英利,或天合纷纷抛出橄榄枝的消息令人真假难辨,好像无锡尚德的重组大功就要告成。

虽然笔者远非那么乐观,但是笔者乐见无锡尚德重组负责人的乐观,更乐见重组的早日完成,因为尚德电力耗不起,中国光伏产业耗不起。

先说中国光伏产业耗不起。由于中国的产能仍在40GW以上,已经大于今年全球需求的35GW,它的结果就是有竞争力企业的市场占有率虽然在提高,但是经营利润却都是负值,因为无竞争力企业还在进行着低价格竞争的垂死挣扎,于是中国光伏产业只能坐看国际竞争对手新的发展。长此以往,有竞争力光伏企业 胖的拖瘦,瘦的拖垮 , 鹬蚌相争渔翁得利 就不是故事而是现实了。

光伏产业的整合速度已经是国际竞争的一部分,无锡尚德的重组速度难免成为国家速度的重要部分。它的成功,会给其他并购重组提供经验;它的失败,更让各地政府懂得没有什么企业可以大到不能倒。如果尚德可以破产,更多的无竞争力企业会应声破产。无竞争力企业都破产了,尚德这样的规模企业才会有好日子。无锡尚德的早日重组成功,就是促进光伏产业内耗的早日结束。

再说尚德电力耗不起。一方面,近200亿资产的无锡尚德,当下的负债率已在83.5%以上。预计今年的出货量在1GW,设备利用率不足50%,去年的毛利率为1%,今年能到5%应属不易。如此算来,收益恐怕连财务成本都消化不了,久拖不宜;另一方面,重组中无锡尚德的设备、商誉每天都在贬值,卖东西的想卖得高点,买东西的想买得低点,此时买方极好的心理优势并不急于求成,卖方加速重组可以锁定设备、商誉的继续贬值。

事实上无锡尚德的重组倒计时已经来日不多,以3月20日宣布破产重整到终完成6个月的期限计,所剩日子已经用不完十个手指头。特别是8月30日是4.71亿美元可转债的再次到期日,迟至今日尚无进一步消息公布,业内人士也都明白仅凭尚德一己之力恐难兑付,这意味着无锡尚德又到了关键的时候。

在成熟国家,企业的破产就像人的生老病死没有什么丢人,加速破产只会让优质资产早日重生,有如前两天通威公司宣布收购赛维合肥的优质资产。债转股自然是选择,但是已确认的无锡尚德银行债务是71亿元,银行业规范运作以来,如此大规模的转股行为好像并不多见。为了无锡尚德早日重组成功,笔者甚至以为也许无锡尚德的破产之日才是重组成功之时。因为稍有重组经验的人都知道:在中国,只有企业破产,银行的债务才可以 坏账 处理;只有资产大幅打折,新的资本才会进入。

破产重整的实质是一个以什么价格出让自己的过程。基于此,无锡尚德无论转股、破产、还是其他何种方式完成重组也许不是重要的,加速完成一定是重要的。(作者为中国能源经济研究院首席光伏研究员、光伏研究中心主任红炜)

2006年苏州教育综合企业
成都汽车出行峰会
2012年武汉智慧物流种子轮企业

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